四年前，万科发行公司债时，发行利率和同期限的国债利差不到 1%。这表明当时市场认为万科的违约风险低到接近于中国财政部。而现在，万科各期限公司债价格普遍接近腰斩，这意味着市场判断其违约的概率至少为 50% ——放在国际市场，这已经是标准的 "